Памятник В. И. Ленину в Волово

Считается, что село Волово было основано во второй половине XVIII века. Рядом с селом находилось давшее ему название древнее Волово озеро — исток реки Непрядвы, впадающей в Дон. После постройки Знаменской церкви село именовалось «Знаменское, Волово тож».
Развитие населённого пункта ускорилось со строительством в 1873-1874 годах Елецкой ветки Сызрано-Вяземской железной дороги, на которой была открыта станция Волово. С постройкой в 1899—1901 годах Данковско-Козельской ветки Рязано-Уральской железной дороги, станция стала железнодорожным узлом. В начале XX века на станции имелось оборотное депо с паровозным зданием на 8 стойл, а также начальное железнодорожное училище.
С 1926 года посёлок является центром Воловского района.
Статус посёлка городского типа — с 1970 года.